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科思股份:个人护理品原料的良好供应商

  南京科思化学股份有限公司(以下简称公司),机要从事日用化学品原料的研发、生产和销售,其产品总括:化妆品活性成分、合成香料等。通有余年的进展,公司已成长为全世界化学防晒剂行业龙头之一,行业位置稳固,持有很高市场占据率。与此同时公司也是铃兰醛、2-萘乙酮、合成茴脑等合成香料的机要生产商之一。

  公司于7月22日正式在深交所上市挂牌交易,股票简称:科思股份,借重老本市场的力量,公司将更其巩固行业位置,加强进展动力。    下游行业安定上涨公司产品须要旺盛

  随之本国居民生活水平上涨以及消费构造的连续不断升级,化妆品市场潜力巨大。化妆品行业的进展,直接决定了公司产品的须要浮动场面。全世界化妆品市场自2014年起呈慢慢悠悠上涨走势,2019年全世界化妆品市场规模落得4,996.37亿美金。其中,本国的化妆品市场规模处身全世界第二,占用约14%,从增长速度看来,本国化妆品市场增长速度远出乎其余机要化妆品市场。依据Euromonitor预示,本国化妆品行业将连续不断维持安定上涨态势,2018年至2022年均复合增幅为5.4%。

  得益于下游化妆品行业的安定上涨,化妆品活性成分行业近几年也维持了较快的增长速度。公司生产的化妆品活性成分机要为防晒剂产品,是防晒化妆品的机要成分之一。近年以来,随之护肤、化妆和保养知识的渐次丰富和事前提防理念的不停加强,消费者开头更其侧重防晒化妆品的日常使唤。防护理念也从单纯的面部保障进展到对暴露于日光的人体其它部位的保障,对防晒化妆品打算的须要从UVB防护上涨到兼顾UVA的有机分子防护。防晒化妆品的市场须要将连续不断上涨。

  美国著名研究机构Market Research在2016年的分析报导中也涉嫌,在全世界消费升级的背景下,防晒正化为高端化妆品市场上涨最快的品类,再加上来日三年将连续不断维持这一走势。据Euromonitor预示,来日全世界防晒化妆品的市场将以年均5.6%的速度上涨,预示2020年市场规模将扩展到115.69亿美金。依据Euromonitor统计,2016年本国防晒用品市场规模为55.35亿元,占化妆品整体市场1.7%的份额;2012-2016年防晒用品市场的年均复合增幅为8.1%。预示在2021年市场规模落得82.36亿元人民币。是因为国民得益上涨、户外活动及旅游上涨、护肤发现增进等理由,防晒产品在本国市场的增长速度将显然出乎国际市场。除常规的防晒霜、防晒乳之外,其它类型的化妆品也开头侧重防晒职能,防晒剂的使唤领域也更其一般,在唇膏、面霜、眼霜中都有使唤。

  在防晒产品市场规模稳步上涨的前提下,公司的机要产品防晒剂及其原料须要旺盛。Euromonitor预示,2016年至2021年,全世界防晒剂伤耗量将由约44,000吨上涨至约52,000吨,年均复合增幅约4%,这其中亚太区域市场将化为防晒剂伤耗量上涨的机要驱动力,其增长速度将远出乎其它区域。

  产品线丰富研发履新能力特殊

  年以来,公司坚决保持以市场为导向的管理方针,当前已在相干领域持有领峰的工艺技术、研发水平和产品质量,持有广泛优质客户资源。产品主销欧美地带,机要产品均占用了同类产品的较大市场份额。公司侧重产品的研发与产业化,造成了丰富的产品线。作为全世界机要防晒剂生产厂家之一,公司防晒剂产品已掩盖当前市场上机要化学防晒剂品类,且涵盖了UVA、UVB的所有波段,可为不同须要的下游客户提供其所需的产品。与此同时,公司也是铃兰醛、2-萘乙酮、合成茴脑等合成香料产品的机要生产厂家之一。

  借重丰富的产品线和安定的品质与下游客户树立了安定的合作涉嫌,当前,公司产品已踏进国际主流市场系统,持有较强竞争力。公司客户总括:帝斯曼、拜尔斯道夫、宝洁等大型跨国化妆品公司和专用化学品公司以及奇华顿、芬美意、德之馨、高露洁等全世界知名香料香精公司和口腔护理品公司。优质的客户群体为公司来日的进展安定了坚实的基础。

  研发履新能力是公司长远功业上涨的机要驱动力,通有余年的研发履新和技术累积,公司依旧造成了自主中心技术和特征生产工艺。截止到2019年末,公司持有110余项专利技术(其中总括22项产品发明专利),涵盖公司某些产品,完成了多个项目的工艺技术日臻完善。

  公司下游客户机要涵盖了全世界各国知名品牌化妆品生产企业和香精香料公司。公司侧重透过连续不断的工艺优化和产品迭代加深与客户的合作,贯彻与行业内知名企业的协同、合作,深度优化重组市场资源和技术优势,准确把握日用化学品原料领域的技术走势与商业须要,作保公司业务进展走势的前瞻性与准确性。公司执行“前沿技术研究、在研产品开发、在产连续不断优化”的产品研发战略,除对量产产品不停优化升级之外,还执行了多项新产品开发项目,持有连续不断迭代的多层次技术贮备,可以依据市场须要的浮动不停研发出新产品和新工艺,为公司的可连续不断进展提供技术维护。

  功业迅捷上涨市场占据率连续不断上涨

  得益于下游市场须要旺盛,公司产品产销两旺。公司功业贯彻了迅捷上涨。2016-2019年,公司营业得益复合增长速度为24.30%,归母净得益复合增长速度为64.25%。2019年,贯彻营业得益11.00亿元,相形之下上涨13.23%,归母净得益1.54亿元,相形之下上涨77.16%。2020年一季度,纵使受疫情等不利原因反响,公司仍交出了不赖的“成绩单”。贯彻营业得益3.02亿元,归母净得益0.47亿元,与去年同期机要持平。

  图表 1 公司2016年来营业得益和归母净得益    资料来源:招股解释书

  随之精细化工行业的进展及公司的连续不断投入与市场开拓,公司与全世界大型客户渐次加重合作,产品市场占据率不停上涨。依据《招股解释书》测算,公司在全世界防晒剂市场份额已从2017年的20.65%渐次上涨到27.88%。

  在合成香料市场,公司透过连续不断的研发投入攻克技术难题、日臻完善生产工艺等,产品质量和价格渐次博得市场高度认同,公司与广泛国际知名香料香精公司树立了业务合作涉嫌。特殊是铃兰醛产品,当前全世界可以拓展大面积生产的制作商仅有巴斯夫、克拉玛和公司三家。公司的铃兰醛产品在国际市场上的市场份额连续不断上涨,在海内市场更其持有显然的优势。

  得益能力不停上涨竞争优势连续不断加深

  纵使2017年来,化工原料价格曾增加,但公司透过对下游客户适当提价,某程度上更改了老本压力。而照章中美贸易摩擦,公司一方面加大美国市场的进行力度;此外,美国2019年5月加增25%关税之后,公司适度调降某些产品的市场售价。公司使唤有效举措后,中美贸易摩擦未对公司销售得益和管理功业发生机要不利反响。2019年度公司销往美国产品得益2.4亿元,相形之下上涨31.34%,稳步上涨。公司销往美国的产品数量、单价、得益、毛利率均未纷呈大幅降低。

  2017年来,公司毛利率和净利率连续不断三年维持上涨,得益能力不停上涨。公司在手订单额连续不断上涨,十足反映了公司稳固的行业位置,优良的产品质量,以及无敌的老本控制能力。当前,公司依旧造成了自己的中心技术和特征生产工艺,行业位置稳固,规模效益突显,市场占据率不停上涨,竞争优势连续不断加深。

  图表 2 公司2016年来毛利率和净利率    资料来源:招股解释书

  图表 3 公司2017-2019年期末在手订单    资料来源:招股解释书

  募投项目为公司功业上涨注入无敌动力

  随之公司销售规模的迅捷上涨,阿伏苯宗作为公司的机要防晒剂产品,其当前产能依旧没法满意公司业务进展的须要。2019年公司阿伏苯宗产能使唤率、产销率个别为98.87%和109.33%。本次募投项目之一——“马鞍山科思化学有限公司25000t/a高端日用香原料及防晒剂配套项目(一期工程)”的执行将上涨阿伏苯宗产品产能,加深规模和老本优势。

  该项目产品除阿伏苯宗为扩产项目外,其它为新建产品线,产品均归于合成香料或防晒剂中间体,是公司的传统优势领域,且持有下游客户的相同性。随之人们生活水平的渐次上涨,对日用品须要量更其大,对各类香原料的须要也在稳步上涨。该项目的执行将更其上涨公司优势产品的市场位置,优化日用香原料及防晒剂的产品构造,进行公司的业务范围及新的得益上涨点,连续不断加强公司在合成香料产品和防晒剂产品的市场竞争力。也为公司的功业上涨注入无敌动力。

  随之化妆品等下游行业的迅捷进展和使唤领域的不停进行,在来日较长时代内,化妆品活性成分、合成香料的消费量将会连续不断安定的上涨。经济进展,生活水平上涨,对此化妆品等日化行业,消费者将更多的热论产品质量、环保等特色,化妆品等日化行业汇总度将不停上涨。服务于龙头企业的上游优势企业,可以透过技术优势和规模老本优势,满意下游市场须要的与此同时,不停上涨市场份额,贯彻长远安定上涨。作为本国个人护理品原料制作商的良好意味着,公司行业位置稳固、产质品质优良、研发履新能力特殊,将迎来广阔成长空间。
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